我們預見到這次的通脹數據。 我們沒有預期它會超出預期這麼多，但我們確實預期它會低於預期。 以下是我們不感到驚訝的兩個原因： 1/ 原油（圖片 1） 歷史上，年增率 CPI 與原油價格密切相關。 自八月以來，CPI 短暫地與油價脫鉤，但這種差距不太可能持續。 考慮到這種關係，CPI 最終會追上原油價格，而這正是我們在昨天的數據中看到的。 2/ 通脹掉期（圖片 2） 一年期通脹掉期正在急劇下降。 通脹預期在短短四個月內從 3.5% 降至 2.2%。 總結： 我們預期通脹將在 2026 年上半年持續減速，這將導致明年美聯儲進一步降息。