Näimme tämän inflaatiopainoksen tulevan. Emme odottaneet sen ylittävän odotuksia näin paljon, mutta odotimme sen tulevan matalammalla. Tässä on kaksi syytä, miksi emme olleet yllättyneitä: 1/ Raakaöljy (Kuva 1) Historiallisesti vuosittainen kuluttajahintaindeksi on seurannut raakaöljyn hintoja tarkasti. Elokuusta lähtien CPI on hetkellisesti irrottautunut öljyn hinnoista, mutta tuo ero ei todennäköisesti kestä. Tämän suhteen valossa CPI saavuttaisi lopulta raakaöljyn, ja juuri sitä näimme eilisissä tiedoissa. 2/ Inflaatioswapit (Kuva 2) Vuoden inflaatioswapit ovat romahtaneet alaspäin. Inflaatio-odotukset ovat laskeneet 3,5 %:sta 2,2 %:iin vain neljässä kuukaudessa. Ratkaiseva tekijä: Odotamme inflaation jatkavan hidastumistaan vuoden 2026 ensimmäiseen puolivuoteen asti, mikä johtaa lisää Fedin korkojen laskuihin ensi vuonna.