Chúng tôi đã thấy chỉ số lạm phát này đến. Chúng tôi không mong đợi nó vượt qua kỳ vọng nhiều như vậy nhưng chúng tôi đã mong đợi nó sẽ thấp hơn. Dưới đây là hai lý do tại sao chúng tôi không ngạc nhiên: 1/ Dầu thô (Hình 1) Lịch sử cho thấy, CPI hàng năm đã theo dõi giá dầu thô rất sát. Kể từ tháng Tám, CPI đã tạm thời tách rời khỏi giá dầu nhưng khoảng cách đó khó có thể kéo dài. Với mối quan hệ này, CPI cuối cùng sẽ bắt kịp với giá dầu thô và đó chính xác là những gì chúng tôi đã thấy trong dữ liệu ngày hôm qua. 2/ Hoán đổi lạm phát (Hình 2) Hoán đổi lạm phát một năm đã giảm mạnh. Kỳ vọng lạm phát đã giảm từ 3,5% xuống 2,2% chỉ trong bốn tháng. Kết luận: Chúng tôi dự đoán lạm phát sẽ tiếp tục giảm tốc cho đến nửa đầu năm 2026 dẫn đến nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào năm tới.