رأينا هذه الطباعة التضخمية قادمة. لم نتوقع أن يتفوق على التوقعات بهذا القدر، لكننا توقعنا أن يأتي في المركز أقل. إليك سببان لعدم تفاجئنا: 1/ النفط الخام (الصورة 1) تاريخيا، كان مؤشر أسعار المستهلك السنوي يتتبع أسعار النفط الخام عن كثب. منذ أغسطس، انفصل مؤشر أسعار المستهلكين لفترة وجيزة عن أسعار النفط، لكن من غير المرجح أن تستمر هذه الفجوة. وبالنظر إلى هذه العلاقة، سيلحق مؤشر أسعار المستهلك في النهاية بالنفط الخام، وهذا بالضبط ما رأيناه في بيانات الأمس. 2/ تبادلات التضخم (الصورة 2) مبادلات التضخم لمدة عام واحد تنخفض بشكل كبير. انخفضت توقعات التضخم من 3.5٪ إلى 2.2٪ خلال أربعة أشهر فقط. الخلاصة: نتوقع أن يستمر التضخم في التباطؤ خلال النصف الأول من عام 2026، مما يؤدي إلى المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل.