We zagen deze inflatiecijfers aankomen. We verwachtten niet dat het de verwachtingen zo veel zou overtreffen, maar we verwachtten wel dat het lager zou uitvallen. Hier zijn twee redenen waarom we niet verrast waren: 1/ Ruwe olie (Afbeelding 1) Historisch gezien heeft de jaar-op-jaar CPI nauwkeurig de prijzen van ruwe olie gevolgd. Sinds augustus is de CPI tijdelijk losgekomen van de olieprijzen, maar die kloof zou waarschijnlijk niet lang duren. Gezien deze relatie zou de CPI uiteindelijk de ruwe olie inhalen en dat is precies wat we in de gegevens van gisteren zagen. 2/ Inflatie swaps (Afbeelding 2) Eénjarige inflatie swaps zijn sterk gedaald. De inflatieverwachtingen zijn in slechts vier maanden tijd gedaald van 3,5% naar 2,2%. Kortom: We verwachten dat de inflatie zal blijven afnemen tot het eerste halfjaar van 2026, wat zal leiden tot meer renteverlagingen door de Fed volgend jaar.