Мы предвидели этот уровень инфляции. Мы не ожидали, что он превысит ожидания на столько, но мы действительно ожидали, что он будет ниже. Вот две причины, по которым мы не были удивлены: 1/ Нефть (Изображение 1) Исторически, годовая инфляция (CPI) тесно коррелировала с ценами на нефть. С августа CPI на короткое время отклонился от цен на нефть, но этот разрыв вряд ли мог продлиться долго. Учитывая эту взаимосвязь, CPI в конечном итоге должен был догнать цены на нефть, и именно это мы и увидели в данных за вчерашний день. 2/ Свопы инфляции (Изображение 2) Однолетние свопы инфляции стремительно падают. Ожидания инфляции упали с 3,5% до 2,2% всего за четыре месяца. Итог: Мы ожидаем, что инфляция продолжит замедляться до первой половины 2026 года, что приведет к дальнейшему снижению ставок ФРС в следующем году.