Ми передбачали цей інфляційний друк. Ми не очікували, що він так сильно перевершить очікування, але очікували, що він буде нижчим. Ось дві причини, чому ми не були здивовані: 1/ Сира нафта (Зображення 1) Історично річний CPI уважно відстежував ціни на сиру нафту. З серпня CPI тимчасово відокремився від цін на нафту, але цей розрив навряд чи триватиме довго. З огляду на цей зв'язок, CPI зрештою наздожене сиру нафту, і саме це ми бачили у вчорашніх даних. 2/ Інфляційні свопи (Зображення 2) Однорічні інфляційні свопи стрімко знижуваються. Очікування щодо інфляції впали з 3,5% до 2,2% лише за чотири місяці. Підсумок: Ми очікуємо, що інфляція продовжить сповільнюватися протягом першого півгодя 2026 року, що призведе до подальших зниження ставок ФРС наступного року.