Kami melihat cetakan inflasi ini datang. Kami tidak mengharapkannya mengalahkan ekspektasi sebanyak ini tetapi kami memperkirakannya akan datang lebih rendah. Berikut adalah dua alasan kami tidak terkejut: 1/ Minyak mentah (Gambar 1) Secara historis, IHK YoY telah melacak harga minyak mentah dengan cermat. Sejak Agustus, IHK sempat terputus dari harga minyak tetapi kesenjangan itu tidak mungkin bertahan. Mengingat hubungan ini, IHK pada akhirnya akan mengejar minyak mentah dan itulah yang kita lihat dalam data kemarin. 2/ Pertukaran inflasi (Gambar 2) Swap inflasi satu tahun telah anjlok lebih rendah. Ekspektasi inflasi telah turun dari 3,5% menjadi 2,2% hanya dalam empat bulan. Kesimpulan: Kami memperkirakan inflasi akan terus melambat hingga H1 2026 yang mengarah pada lebih banyak penurunan suku bunga Fed tahun depan.