Vimos venir este dato de inflación. No esperábamos que superara las expectativas por tanto, pero sí esperábamos que fuera más bajo. Aquí hay dos razones por las que no nos sorprendió: 1/ Petróleo crudo (Imagen 1) Históricamente, el IPC interanual ha seguido de cerca los precios del petróleo crudo. Desde agosto, el IPC se desacopló brevemente de los precios del petróleo, pero esa brecha era poco probable que durara. Dada esta relación, el IPC eventualmente alcanzaría al petróleo crudo y eso es exactamente lo que vimos en los datos de ayer. 2/ Swaps de inflación (Imagen 2) Los swaps de inflación a un año han estado cayendo en picada. Las expectativas de inflación han caído del 3.5% al 2.2% en solo cuatro meses. En resumen: Esperamos que la inflación continúe desacelerándose hasta el primer semestre de 2026, lo que llevará a más recortes de tasas por parte de la Fed el próximo año.