Viděli jsme, že přijde tento inflační tisk. Neočekávali jsme, že překoná očekávání o tolik, ale očekávali jsme, že přijde níže. Zde jsou dva důvody, proč nás to nepřekvapilo: 1/ Surová ropa (Obrázek 1) Historicky meziroční CPI sledoval ceny ropy velmi úzce. Od srpna se CPI krátce oddělil od cen ropy, ale tato mezera pravděpodobně nevydrží. Vzhledem k tomuto vztahu by CPI nakonec dohnal surovou ropu a přesně to jsme viděli v datech včera. 2/ Inflační výměny (Obrázek 2) Roční inflační swapy klesají. Očekávání inflace klesla z 3,5 % na 2,2 % za pouhé čtyři měsíce. Sečteno a podtrženo: Očekáváme, že inflace bude pokračovat v zpomalování i během první poloviny roku 2026, což povede k dalším snižováním sazeb Fedu příští rok.