Nghĩ rằng bên dưới là một trong những tổng hợp Fwd Guidance tốt nhất mà tôi đã xem Có cái nhìn sâu sắc về các con đường của ngày mai & cuộc thảo luận sâu sắc toàn cầu Một nhận xét là tôi nghĩ cả 3 người đều mắc sai lầm (hoặc ít nhất, không sửa chữa lẫn nhau) khi phân chia rủi ro thành một thanh đơn giản giữa trái phiếu và cổ phiếu. Tức là các định đề trên đường cong rủi ro. Đúng là trái phiếu không được ưa chuộng vì chúng có lợi suất thực âm. Không nghi ngờ gì. Nhưng có một thị trường thay thế đang phát triển nhanh chóng để lấp đầy khoảng trống này. Một trong những lý do lớn nhất khiến phân bổ tư nhân đã chuyển away từ PE/HF trong vài năm qua là do sự sẵn có trong cơ sở hạ tầng, tài chính tài sản đảm bảo, tín dụng tư nhân - v.v. Thu được lợi suất vượt qua lạm phát (và một cái gì đó cố định) trên các tham số có cấu trúc. Lĩnh vực này sẽ tiếp tục phát triển & hút vốn vào. Hiện tại, nó phổ biến nhất với bảo hiểm/hưu trí và do đó giải thích một phần sự chuyển dịch away trong nhu cầu nước ngoài đối với trái phiếu -> các nhà giao dịch cũng vậy (đồng ý rằng không ai muốn trái phiếu độc hại). Và vì vậy tôi nghĩ rằng thật sai lầm khi "quá lạc quan về dài hạn" chỉ vì "hướng đi là rõ ràng." Hơn nữa, nếu cược của bạn là cho thâm hụt/phi đô la hóa trở thành một chủ đề chi phối để có được tư duy "tất cả rủi ro" thì việc lựa chọn là quan trọng - bạn sẽ muốn các tài sản không nhạy cảm với lãi suất / rác rưởi (ahem: tiền điện tử) Tóm lại: Tyler quá lạc quan. Lợi suất điều chỉnh theo rủi ro sẽ luôn quan trọng và các bong bóng ở giữa nơi có sự chuyển hướng sang rác rưởi không làm giảm điều đó. Tôi nghĩ Tyler cũng nhấn mạnh quá mức vào sự tập trung của vốn và do đó đánh giá thấp những gì đã thúc đẩy sự phân mảnh trong các thị trường để tạo ra những điều kiện lỏng lẻo như vậy (các chuyển động địa chất trong SOFR/LIBOR bị đảo ngược do thiếu khả năng tín dụng, rủi ro địa lý rất rõ ràng và các thảm họa tự nhiên thực sự liên quan đến COVID). CÒN NHIỀU HƠN đã xảy ra hơn là chỉ đơn giản là thâm hụt chi phối, điều mà tôi cảm thấy là những âm điệu ngụ ý ở đây Ví dụ, HFRI Distressed/RX đã hoạt động rất tốt vào năm 2016/17/21. Cũng hoạt động tốt YTD mặc dù chênh lệch tín dụng đã thắt chặt mạnh (giảm tiềm năng alpha) và được cho là có mối quan hệ ngược với chu kỳ kinh doanh. Điều này lý thuyết không nên có khả năng nếu nguồn gốc chính là sự phong phú của vốn (nhưng SPX cũng hoạt động tốt trong những năm này // FCI thì dồi dào). Do đó, có nhiều điều hơn trong phương trình! Quinn có lẽ hơi bi quan một chút (nhưng tôi cũng có lẽ hơi bi quan nên tôi thấy mình đồng ý phần lớn) Felix hôm nay chủ yếu là một người tạo điều kiện. Anh ấy nói chung là nói hay & vì vậy tôi không đồng ý với mọi thứ Video tuyệt vời các bạn