以下は、私が見た中で最高の Fwd ガイダンスのまとめの 1 つだったと思います tmrの道筋に関する優れた洞察とグローバルな洞察力に富んだ議論 1つのコメントは、3つすべてが、リスクを債券と株式の単純なバーベルに二分するという間違いを犯している(または少なくとも、お互いを修正していない)と思うということです。別名リスク曲線の公理。 はい、債券はマイナスの実質リターンであるため、望ましくないものです。疑いなく。しかし、このギャップを埋めるために拡大している代替市場が急速に成長しています。ここ数年、プライベート・アロケーションがPE/HFから離れた最大の理由の1つは、インフラ、資産担保金融、プライベート・クレジットなどの利用可能性によるものです。取得すると、構造化されたパラメータでアウトランインフレ(および固定されたもの)が返されます。この分野は今後も成長し、資本を吸い込み続けるでしょう。現在、保険/年金で最も人気があるため、債券に対する外国の需要が>ディーラーから離れていることの一部も説明できます(誰も有毒な債券を望んでいないことに同意しました)。 ですから、単に「方向性が明らかだ」という理由だけで「長期的にギガ強気」になるのは間違いだと思います。さらに、赤字/脱ドル化がこの「オールリスク」の考え方を取るための一般的なテーマになることに賭けている場合、選択が重要になります - 金利に敏感でないジャンキー資産(ええと:暗号通貨)が必要になるでしょう 要旨: タイラーは強気すぎる。リスク調整後のリターンは常に重要であり、ジャンクへの逃避がある白黒のバブルはそれを思いとどまらせません。タイラー氏はまた、資本の集中化を過度に強調しているため、市場の断片化を引き起こしてこのような緩い状況を作り出している原因を過小評価していると思います(信用の可用性の欠如、非常に顕著な地理的リスク、実際の自然災害RE:COVID)によって引き起こされたSOFR/LIBORのホイップソーの地殻変動)。単に赤字が蔓延しているよりもはるかに多くのことが起こっており、それがここに暗示されていると私は感じています たとえば、HFRI Distressed/RXは2016/17/21で非常に好調でした。クレジットスプレッドが大幅に縮小し(アルファポテンシャルを弱める)、景気循環と反比例の関係があると考えられているにもかかわらず、年初来も好調です。一次出所が資本の豊かさである場合、これは理論的には不可能なはずです(ただし、SPXは近年も好調でした//FCIは十分でした)。したがって、方程式にはさらに多くのことがある! クインはおそらく少し弱気すぎるでしょう(しかし、私もおそらく弱気すぎるので、ほぼ同意しています) フェリックスは今日、どちらかというとファシリテーターでした。彼は一般的によく話すので、私はすべてに同意しません 素晴らしいビデオの若者