2025 год стал годом стресс-тестирования DeFi TVL рассказала историю. Эйфория в начале года подтолкнула DeFi, за ней последовал жестокий октябрь. Что изменилось структурно: • RWAs пробились, став 5-й по величине категорией DeFi • Стейкинг эволюционировал от доходного фермерства в инфраструктуру экономической безопасности – Доминирование Lido снизилось (более здоровая децентрализация) – Рестейкинг взорвался. Кредитование наконец-то повзрослело: Денежные рынки обошли модели CDP. Aave возглавил рекордный TVL кредитования в $125B, в то время как модульные системы, такие как Morpho, обслуживали профессионалов, которые заботятся об изоляции, а не о лозунгах. Доходность перестала быть трюком и стала инфраструктурой: Протоколы, такие как Pendle, превратили ончейн-ставки в торгуемые инструменты — фиксированный доход для крипто. Это не розничная спекуляция. Так учреждения в конечном итоге входят в игру. Торговля следовала тому же пути: • DEX захватили более 15% спотового объема в течение 8 месяцев подряд • Uniswap возглавил, но новые дизайны (темные пулы Solana, площадки с низким проскальзыванием) привлекли серьезный поток • Perp DEX достигли 17% объема деривативов — Hyperliquid доказал, что это работает, конкуренция доказала, что это реально RWAs масштабировались тихо, но значимо: Токенизированные активы выросли с $5.6B до более $20B, при этом токенизированные казначейские облигации США — возглавляемые BUIDL от BlackRock — стали ончейн "безрисковой" доходностью. Стейблкоины показали как прогресс, так и хрупкость:...