2025 рік став роком стрес-тесту для DeFi TVL розповів цю історію. Ейфоричний початок підштовхнув DeFi, а потім жорстокий жовтень. Що змінилося структурно: • RWA прорвалися, ставши п'ятою за величиною категорією DeFi • Стейкінг еволюціонував від врожайного землеробства до інфраструктури економічної безпеки – Домінування лідо зменшилося (здоровіша децентралізація) – Повторне захоплення вибухнуло. Кредитування зрештою подорослішало: Грошові ринки випередили моделі CDP. Aave очолила рекордні $125 млрд кредитування TVL, тоді як модульні системи, як-от Morpho, орієнтувалися на професіоналів, які дбають про ізоляцію, а не про слогани. Yield перестав бути трюком і став інфраструктурою: Протоколи на кшталт Pendle перетворили ставки на блокчейн на торговельні інструменти — фіксований дохід для криптовалюти. Це не роздрібні спекуляції. Саме так зрештою з'являються інституції. Торгівля проходила тим самим шляхом: • DEX захоплювали 15%+ обсягу спотов протягом 8 місяців поспіль • Uniswap очолив, але нові дизайни (темні басейни Solana, майданчики з низьким ковзанням) залучили значний потік • Perp DEX досягли 17% обсягу деривативів — Hyperliquid довів свою ефективність, конкуренція — це реальність RWA масштабувалися тихо, але значуще: Токенізовані активи зросли з $5,6 млрд → $20B+, а токенізовані казначейські облігації США — очолювані BUIDL від BlackRock — стали прибутковістю в мережевому ланцюгу з «безризиковою» прибутковістю. Стейблкоїни показали як прогрес, так і крихкість:...