2025 was het stress-testjaar voor DeFi TVL vertelde het verhaal. Een euforische start duwde DeFi omhoog, gevolgd door een brute oktober. Wat structureel veranderde: • RWA's braken door en werden de 5e grootste DeFi-categorie • Staking evolueerde van yield farming naar economische beveiligingsinfrastructuur – Lido-dominantie nam af (gezondere decentralisatie) – Restaking explodeerde. Lenen groeide eindelijk op: Geldmarkten overtroffen CDP-modellen. Aave leidde met een record van $125B aan leningen TVL, terwijl modulaire systemen zoals Morpho zich richtten op professionals die om isolatie geven, niet om slogans. Yield stopte met een gimmick te zijn en werd infrastructuur: Protocollen zoals Pendle maakten on-chain tarieven om in te handelen — vaste inkomsten voor crypto. Dat is geen retailspeculatie. Dat is hoe instellingen uiteindelijk binnenkomen. Handel volgde hetzelfde pad: • DEX's veroverden 15%+ van het spotvolume gedurende 8 achtereenvolgende maanden • Uniswap leidde, maar nieuwe ontwerpen (Solana dark pools, low-slippage venues) trokken serieuze flow aan • Perp DEX's bereikten 17% van het derivatenvolume — Hyperliquid bewees dat het werkt, concurrentie bewees dat het echt is RWA's schalen stil maar betekenisvol: Tokenized assets groeiden van $5.6B → $20B+, met tokenized Amerikaanse staatsobligaties — geleid door BlackRock’s BUIDL — die on-chain "risicoloze" yield werden. Stablecoins toonden zowel vooruitgang als kwetsbaarheid:...