2025, DeFi'nin stres testi yılıydı TVL hikayeyi anlattı. Heyecan dolu bir başlangıç DeFi'yi zorladı, ardından acımasız bir Ekim geldi. Yapısal olarak neler değişti: • RWA'lar öne çıktı ve 5. en büyük DeFi kategorisi oldu • Staking üretiminden ekonomik güvenlik altyapısına evrildi – Lido hakimiyeti azaldı (daha sağlıklı merkeziyetsizlik) – Yeniden yakalama patladı. Kredi vermek nihayet büyüdü: Para piyasaları CDP modellerinin önüne geçti. Aave, TVL kredi verme rekoru olan 125 milyar dolarlık bir liderlik ederken, Morpho gibi modüler sistemler sloganlardan çok izolasyonu önemseyen profesyonellere hitap etti. Yield artık bir numara olmaktan çıkıp altyapı haline geldi: Pendle gibi protokoller, zincir içi faiz oranlarını işlem yapılabilir araçlara dönüştürdü — kripto için sabit gelirli. Bu perakende spekülasyonu değil. Kurumlar sonunda böyle içeri girer. Ticaret de aynı yolu izledi: • DEX'ler 8 ay üst üste spot hacmin %15+ yakaladı. • Uniswap öncülüğünde olsa da yeni tasarımlar (Solana koyu havuzları, düşük kayma alanları) ciddi akış yarattı • Suçlu DEX'ler türev hacminin %17'sine ulaştı — Hyperliquid bunun işe yaradığını kanıtladı, rekabet gerçek olduğunu kanıtladı RWA'lar sessiz ama anlamlı bir şekilde ölçeklendi: Tokenize varlıklar 5,6 milyar dolardan 20 milyar dolara → 20 milyar dolar+'a yükseldi; tokenize edilmiş ABD Hazine tahvileri — BlackRock'un BUIDL'i liderliğinde — zincir üzerinde "risksiz" getiri haline geldi. Stabilcoinler hem ilerleme hem de kırılganlık gösterdi:...