EtherFi 正在悄然构建一个巨头。 虽然假期后的低迷对大多数加密借记卡造成了严重打击，但 @ether_fi 及其代币背后的数据却相当有趣。 是的，消费有所下降。@zealwallet 和 @gnosispay 的组合（我使用的那个）以及 EtherFi 都在感受着来自十二月的宿醉。 EtherFi 本月的交易额约为 1600 万美元，可能错过了上个月的 5500 万美元记录。 这里真正的 alpha 不在于消费，而在于其代币的积累。 从 11 月 5 日到今天，前 100 个钱包已经购买了超过 5% 的总 $ETHFI 供应量。 价格正在修正，但鲸鱼和公众人物如 @StaniKulechov 正在积极增加他们的曝光率。 此外，交易所的储备正在下降。在不到 3 个月的时间里，从总供应量的 21% 降至 17%。 商业模式正在从简单的质押/再质押转向一个有利可图的高潜力金融科技生态系统。

我喜欢 $YB，但这些风险很重要。 @yieldbasis 目前每月产生 $465,000 的净费用。 当你看数学时，它的价格与费用（P/F）比率为 6.78 倍。 与其他收益协议如 @pendle_fi（我也喜欢）相比，约为 22.2 倍…… 即使在横盘市场，他们已经向 $veYB 锁仓者分发了 17.55 BTC（约 $1.67M）。 该引擎还从其套利金库中每月产生超过 $5.5M 的毛收益。 但有一个大问题大多数人都在忽视：补贴。 Yield Basis 每捕获 $1 的净费用就花费 $22 的激励。这是每月 $10.6M 的支出。 真正的考验将在 2026 年第一季度到来。6 个月的投资者悬崖即将到来，早期支持者的收益在 6 倍到 13 倍之间，而目前仅有 12.3% 的供应在流通。 该协议非常出色，但稀释即将到来。

$YB 治理之战正式开始。 @yieldbasis 已经解决了 BTC/ETH 的无损失问题，但现在真正的游戏是决定将你的 $YB 代币放在哪里以获得最大效率。 我们有许多团队在争夺你的资本，收益率非常诱人。 > 原生路径：Yield Basis 直接在协议上锁定可以让你拥有完全的投票权，并获得以 BTC 支付的 14% 固定收益。这是最纯粹的玩法，但你会被锁定期所束缚。 > 流动性玩法：@StakeDAOHQ 他们提供一种流动性包装（sdYB），目前保持着强劲的 93.3% 锚定。 你可以获得以 BTC 支付的 16.1% 年化收益率，但可以灵活选择随时退出。 如果你想加速，可以在 Curve 上为 sdYB/YB 池提供流动性，并将其重新质押在 StakeDAO。 团队对此进行了大量激励，收益率超过原生利率的 3 倍。 > @yearnfi 策略（我目前的选择） Yearn 已经进入这个领域，他们并不马虎。你有两个主要路线： 1/ 在 yYB 模块中质押以复合更多的 yYB。 2/ yYB crvUSD 池，虽然收益略低，但以稳定币支付。 我喜欢 Yearn 的 "忠诚" 激励：你在他们的模块中质押的时间越长，收益就越高。 结合非常健康的锚定（1:1）和一个经历过每个周期的团队，这就是我开始逐步购买的地方。