EtherFi está a construir silenciosamente um gigante. Enquanto a queda pós-férias afetou duramente a maioria dos cartões de débito cripto, os dados por trás de @ether_fi e seu token são bastante interessantes. Sim, os gastos estão em baixa. A combinação @zealwallet + @gnosispay (a que eu uso) e EtherFi estão a sentir a ressaca de dezembro. EtherFi está a cerca de ~$16M transacionados este mês, provavelmente perdendo o recorde de $55M do mês passado. O verdadeiro alfa aqui não está nos gastos, mas na acumulação de tokens. Entre 5 de novembro e hoje, as 100 principais carteiras compraram mais de 5% do total da oferta de $ETHFI. O preço está a corrigir, mas as baleias e figuras públicas como @StaniKulechov estão a aumentar a sua exposição de forma agressiva. Além disso, as reservas de câmbio estão a cair. De 21% para 17% do total da oferta em menos de 3 meses. O modelo de negócios está a mudar de simples staking / restaking para um ecossistema fintech rentável e de alto potencial.

Eu amo $YB, mas esses riscos são importantes. @yieldbasis está atualmente gerando $465,000 em taxas líquidas mensais. Quando você olha para os números, está sendo negociado a uma razão Preço para Taxas (P/F) de 6.78x. Compare isso com outros protocolos de rendimento como @pendle_fi (que eu também amo) a ~22.2x... Eles já distribuíram 17.55 BTC (~$1.67M) para os lockers de $veYB mesmo com um mercado lateral. O motor também está produzindo rendimentos brutos de mais de $5.5M mensalmente a partir de seus cofres de arbitragem. Mas há uma grande armadilha que a maioria das pessoas está ignorando: o subsídio. O Yield Basis está gastando $22 em incentivos para cada $1 que captura em taxas líquidas. Isso é um gasto mensal de $10.6M. O verdadeiro teste virá no Q1 de 2026. O penhasco de 6 meses para investidores está se aproximando, e os primeiros apoiadores estão sentados em ganhos de 6x-13x com apenas 12.3% da oferta atualmente circulando. O protocolo é incrível, mas a diluição está chegando.

Como crescer de forma agressiva na Curve? Na sua primeira semana, @Raacfi implementou um suborno de $136,000. Esta é uma tomada imediata do gauge da Curve para estabelecer domínio desde o primeiro dia. Ao dividir esses subornos entre os seus pools de frxUSD e crvUSD, eles já capturaram 8.2% do peso total do gauge. A matemática por trás deste movimento do Dia 1: > A Curve emite ~2.22M $CRV por semana. > A parte do pmUSD = ~182,206 CRV. > A $0.41/CRV, isso representa $74,704 em incentivos para os seus primeiros LPs. Em menos de uma semana, eles conseguiram quase $7M nos seus pools e estão oferecendo um enorme 57% APR. @Raacfi está pagando um prémio para "comprar" a atenção do mercado. Então... Se você quer escalar uma stablecoin em 2026, você não pede permissão, você compra a profundidade da liquidez.