EtherFi baut leise einen Riesen auf. Während der Nach-Urlaubs-Rückgang die meisten Krypto-Debitkarten hart getroffen hat, sind die Daten hinter @ether_fi und seinem Token ziemlich interessant. Ja, die Ausgaben sind gesunken. Die Kombination aus @zealwallet + @gnosispay (die ich benutze) und EtherFi spürt beide den Kater vom Dezember. EtherFi liegt diesen Monat bei ~$16M Transaktionen und wird wahrscheinlich den Rekord von $55M des letzten Monats verpassen. Die wahre Alpha liegt hier nicht in den Ausgaben, sondern in der Akkumulation seines Tokens. Zwischen dem 5. November und heute haben die Top 100 Wallets über 5% des gesamten $ETHFI-Angebots aufgekauft. Der Preis korrigiert, doch Wale und öffentliche Personen wie @StaniKulechov erhöhen aggressiv ihre Exposition. Außerdem sinken die Börsenreserven. Von 21% auf 17% des Gesamtangebots in weniger als 3 Monaten. Das Geschäftsmodell wandelt sich von einfachem Staking / Restaking zu einem profitablen, hochpotenziellen Fintech-Ökosystem.

Ich liebe $YB, aber diese Risiken sind wichtig. @yieldbasis generiert derzeit monatlich $465.000 an Nettogebühren. Wenn man sich die Zahlen ansieht, handelt es sich um ein Preis-zu-Gebühren (P/F) Verhältnis von 6,78x. Vergleiche das mit anderen Ertragsprotokollen wie @pendle_fi (das ich auch liebe) mit ~22,2x... Sie haben bereits 17,55 BTC (~1,67 Mio. $) an $veYB-Locker verteilt, selbst bei einem seitwärts gerichteten Markt. Die Engine produziert auch Bruttoerträge von über 5,5 Mio. $ monatlich aus ihren Arbitrage-Tresoren. Aber es gibt einen massiven Haken, den die meisten Leute ignorieren: die Subvention. Yield Basis gibt $22 an Anreizen für jeden $1 aus, den es an Nettogebühren einnimmt. Das sind monatlich $10,6 Mio. Ausgaben. Der echte Test kommt im Q1 2026. Die 6-monatige Investorenklippe rückt näher, und frühe Unterstützer sitzen auf Gewinnen von 6x-13x, während nur 12,3% des Angebots derzeit im Umlauf sind. Das Protokoll ist unglaublich, aber die Verwässerung kommt.

Wie man aggressiv auf Curve wächst? In nur ihrer ersten Woche hat @Raacfi ein Bestechungsgeld von 136.000 $ bereitgestellt. Dies ist eine sofortige Übernahme des Curve-Gauges, um von Tag eins an Dominanz zu etablieren. Durch die Aufteilung dieser Bestechungsgelder zwischen ihren frxUSD- und crvUSD-Pools haben sie bereits 8,2 % des gesamten Gauge-Gewichts erfasst. Die Mathematik hinter diesem Tag-1-Schritt: > Curve gibt wöchentlich ~2,22M $CRV aus. > Der Anteil von pmUSD = ~182.206 CRV. > Bei 0,41 $/CRV sind das 74.704 $ an Anreizen für ihre frühen LPs. In weniger als einer Woche haben sie fast 7 Millionen $ in ihren Pools und bieten eine massive APR von 57 % an. @Raacfi zahlt einen Aufpreis, um die Aufmerksamkeit des Marktes zu "kaufen". Also... Wenn du 2026 einen Stablecoin skalieren willst, fragst du nicht um Erlaubnis, du kaufst die Liquiditätstiefe.