Dit is geen euforische markt. Het is een op positionering gedreven markt. Kapitaal roteert selectief, en stroomt alleen waar liquiditeit, fundamenten en marktstructuur op één lijn liggen. Aandelen stegen door hernieuwde AI-momentum van Nvidia, terwijl industriële grondstoffen blijven signaleren dat er een krappe aanvoer en duurzame vraag is. Koper op nieuwe hoogtes en nikkel dat reageert op productieverminderingen wijzen op een echte economie-handel, niet alleen financiële positionering. De terugval van goud na een scherpe rally lijkt meer op vertering dan op omkering. Geopolitiek blijven de omstandigheden gefragmenteerd. Het kortetermijnenergiebeleid heeft de olieprijzen verlaagd, maar de grotere verschuiving blijft intact. Zoals Ray Dalio recent heeft uiteengezet, drijven schuldsaturatie, fiscale druk en geopolitieke fragmentatie kapitaal weg van op de VS gerichte risico's en naar echte activa en gediversifieerde geografische gebieden. Crypto gedraagt zich op dezelfde manier. Bitcoin testte de midden-$90K en stopte, typisch voor een markt waar institutionele stromen constructief zijn, maar liquiditeit niet de momentum volgt. On-chain data blijft accumulatie onder de oppervlakte tonen terwijl de prijs consolideert. De rebound van Ethereum is structureel gezonder dan de prijs alleen suggereert. Stakingdynamiek is genormaliseerd, exitdruk is vervaagd, en hoewel recente aankopen door retail zijn geleid, staat het protocol in een sterkere positie dan eind vorig jaar. Altcoins blijven selectief. Activiteit is sterk in ecosystemen zoals Solana, maar scherpe instortingen in speculatieve namen versterken dat deze fase onderscheidendheid boven enthousiasme beloont. ETF-stromen vertellen hetzelfde verhaal: rotatie en voorzichtigheid, zonder een brede risicomijdende signaal.