Я понял, что на самом деле не знаю, что означает "глобальное ценообразование на скорости света". Как я понимаю, тезис заключается в том, что если существует торговая площадка, управляемая глобально децентрализованным набором валидаторов, то в любой момент, когда где-либо в мире происходит событие, сделка может быть включена ближайшим производителем блоков и распространена по остальной сети для формирования цены. Узлы, расположенные в Джибути, не имеют недостатков по сравнению с узлами, расположенными в Нью-Йорке или Лондоне (для торговли на основе информации, которая возникла в Джибути). Для сравнения, такие площадки, как NASDAQ, Binance, Coinbase, Hyperliquid, работают в одном географическом месте. Трейдеры, которые находятся рядом с этими площадками или могут быстрее передавать информацию на эти площадки, имеют преимущество. Обратите внимание, что торговые площадки, которые не являются глобально децентрализованными, могут работать с гораздо меньшей задержкой, что улучшает ликвидность, сужает спреды и т.д. Утверждается, что глобальное ценообразование на скорости света будет лучше, чем NASDAQ, потому что кто-то, кто видит критическое событие в Сингапуре, может немедленно торговать на основе этой информации, прежде чем световой конус достигнет Нью-Йорка. Хорошо. Есть очевидная проблема: децентрализованный NASDAQ будет уступать NASDAQ по всей информации, которая возникает рядом с Нью-Йорком, потому что механизм сопоставления NASDAQ работает с гораздо меньшей задержкой. Финансовая активность, как правило, сосредоточена вокруг финансовых центров, поэтому децентрализованный NASDAQ будет уступать в среднем случае. Но я не уверен, что понимаю микроструктуру. Допустим, в Тайване происходит событие, которое влияет на NVDA. Я отправляю сделку тайваньскому производителю блоков, и эта сделка распространяется по остальной сети. Кажется, что та же проблема существует как в децентрализованном, так и в централизованном NASDAQ. Маркетмейкеры предоставляют ликвидность для NVDA глобально, в Нью-Йорке, Лондоне, отправляя сделки местным производителям блоков. Как тейкер/агрессор, если я могу быстрее всех доставить информацию из Тайваня этим производителям блоков, я могу "снять" эти ордера и заработать деньги за счет маркетмейкеров. В зависимости от порядка в MCP, мои сделки могут оказаться выше в блоке, чем те, которые поступили от производителя блоков в Тайване. Это кажется тем же случаем, что и если я быстрее всех доставлю информацию из Тайваня на NASDAQ в Нью-Джерси: я заработаю деньги. Но учитывая, что децентрализованный NASDAQ находится в невыгодном положении с точки зрения скорости сопоставления ордеров, мне трудно понять, как он не является строго худшим с точки зрения ликвидности и исполнения. Даже с выделенными волоконно-оптическими сетями, такими как doublezero, я предполагаю, что профессиональные HFT-компании либо получат приоритет для себя на линиях, которые они арендуют для децентрализованных протоколов, либо перебьют протоколы за приоритет на информации, которую они могут выгодно использовать. Акторы с наибольшей мотивацией быть быстрыми должны быть самыми быстрыми в распространении информации. Конечно, у децентрализации есть свои преимущества: разрешение на доступ, живучесть, устойчивость к цензуре, другой дизайн механизмов и т.д. Но кажется, что "глобальное ценообразование на скорости света" уже существует. Трейдеры соревнуются, чтобы первыми передать информацию с места её возникновения на торговую площадку... почти на скорости света.