AI bublina je největším rizikem pro investory v roce 2026 (obrázek 1). Stále vidíme srovnání s technologickou bublinou konce 90. let... Ale objektivně tento trh vůbec nevypadá jako rok 1999. Zde jsou 3 důvody: 1. Ocenění nejsou ani zdaleka blízko (obrázek 2) Americký technologický sektor vzrostl za poslední rok o 19 %. Během technologické bubliny v roce 1999 vzrostl o více než 104 %. 2. Koncentrace trhu se zlepšuje (obrázek 3) Rozdíl mezi pěti největšími akciemi a zbytkem indexu S&P 500 je blízko své nejužší úrovně za poslední desetiletí. 3. Poměry P/E ještě nejsou nafouknuté (obrázek 4) Pokud by byl trh v bublině, poměr P/E vůči širšímu trhu by byl mnohem vyšší než v roce 1999, a to 260 %. V současnosti je však poměr P/E přibližně průměrný 130 %. Cokoli nad 170 % by bylo považováno za "bublinové území". Závěr: Data zatím nenaznačují bublinové narativy.