Eine KI-Blase ist das größte Risiko für Investoren im Jahr 2026 (Bild 1). Wir sehen ständige Vergleiche mit der Technologieblase der späten 90er Jahre... Aber objektiv betrachtet sieht dieser Markt überhaupt nicht aus wie 1999. Hier sind 3 Gründe, warum: 1. Die Bewertungen sind nicht einmal annähernd vergleichbar (Bild 2) Der US-Technologiesektor ist im vergangenen Jahr um 19 % gestiegen. Während der Technologieblase von 1999 stieg er um mehr als 104 %. 2. Die Marktkonzentration verbessert sich (Bild 3) Die Lücke zwischen den 5 größten Aktien und dem Rest des S&P 500 ist auf dem engsten Niveau des letzten Jahrzehnts. 3. Die KGVs sind noch nicht aufgebläht (Bild 4) Wenn der Markt in einer Blase wäre, wäre das KGV im Verhältnis zum breiteren Markt viel höher, wie es 1999 bei 260 % der Fall war. Aber derzeit liegt das KGV bei etwa durchschnittlichen 130 %. Alles über 170 % würde als "Blasenbereich" betrachtet werden. Fazit: Die Daten deuten noch nicht auf Blasen-Narrative hin.