À medida que entramos na nossa próxima fase de crescimento, uma questão chave é por que as ações preferenciais são uma ferramenta mais poderosa do que a emissão de ações ordinárias. A resposta está em como podemos continuar a aumentar o Bitcoin por ação sem depender da emissão de capital próprio. Quando uma empresa levanta capital próprio comum, aumenta suas reservas de Bitcoin, mas também o número de ações. Essa diluição pode desacelerar o crescimento do Bitcoin por ação. As ações preferenciais permitem-nos levantar capital a uma taxa de dividendo fixa sem aumentar o número de ações ordinárias. Para entender o impacto, olhamos para o mNAV, que mostra como o mercado valoriza o valor empresarial da empresa em relação às suas reservas de Bitcoin. O nosso objetivo é aumentar o Bitcoin por ação enquanto utilizamos o capital de forma eficiente. Quando o Bitcoin se valoriza mais rapidamente do que o custo do capital, essa diferença se acumula em um maior Bitcoin por ação e o benefício é acumulado pelos acionistas comuns. Aqui está a matemática simples por trás disso: Valor do Bitcoin = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ Obrigação preferencial = (1 + taxa de dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + taxa de dividendo)¹⁰ Se o Bitcoin se acumular a 30% ao ano e o dividendo preferencial for de 6%, então (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 vezes. Isso significa que a emissão de ações preferenciais de 6% criaria o mesmo efeito a longo prazo que a emissão de novo capital hoje a um nível de mNAV de 8.6x. Em termos simples, as ações preferenciais tornam possível expandir as reservas de Bitcoin sem diluição e aumentar o Bitcoin por ação independentemente do mNAV. A Metaplanet hoje tem um dos balanços mais fortes do Japão, com praticamente nenhuma dívida e reservas de Bitcoin em crescimento. Nossa visão a longo prazo é transformar os mercados de crédito do Japão, introduzindo instrumentos de rendimento respaldados por Bitcoin.