Wojna handlowa wróciła. Za każdym razem, gdy Trump grozi nowymi taryfami, aktywa ryzykowne mocno tracą na wartości. Ale oto dlaczego nie jesteśmy zbyt zaniepokojeni: Ogłoszenia taryf zazwyczaj powodują krótkoterminowy ból, ale ostatecznie prowadzą do zysków. Gdy taryfy są ogłaszane, Trump jeszcze bardziej je zaostrza, co powoduje większy ból dla aktywów ryzykownych. Mniej więcej tydzień później Trump sygnalizuje, że negocjacje są w toku i że nad umową się pracuje. Wtedy rynki organizują rajd ulgi, często odzyskując większość (lub wszystkie) początkowe straty. Gdy rynki się stabilizują, umowa handlowa jest ogłaszana 2-4 tygodnie później, co pcha aktywa ryzykowne na nowe rekordowe poziomy. Ten wzór został teraz powtórzony wielokrotnie.