Vào năm 2025, vàng đã đạt 53 mức cao nhất mọi thời đại mới. Nó đã mang lại 67% lợi nhuận trong năm, gần gấp bốn lần S&P 500 và chứng minh rằng nó có thể vượt trội ngay cả khi các tài sản sinh lãi trông hấp dẫn. Sự chuyển dịch này được thúc đẩy bởi một nền tảng mua cấu trúc từ các ngân hàng trung ương. Các tổ chức ở Ba Lan và Ấn Độ đã chuyển sang các quy định dự trữ vĩnh viễn từ 25–30%. Nền tảng này cũng đang được khuếch đại bởi các chương trình thí điểm mới ở châu Á cho phép các quỹ bảo hiểm lớn chuyển 1% tổng tài sản của họ vào vàng vật chất lần đầu tiên. Khi các kênh đầu tư thể chế này mở ra, vàng đang được sử dụng như một lựa chọn tiền mặt lỏng hiệu suất cao. Và dòng vốn ETF kỷ lục của năm ngoái cho thấy rằng các nhà phân bổ quy mô lớn đang sử dụng kim loại này để thoát khỏi nợ chính phủ đang mất giá mà không hy sinh khả năng di chuyển vốn nhanh chóng. Sự di cư này đang tạo ra một sự siết chặt tài sản thế chấp, nơi các thanh vàng vật chất ngày càng bị khóa trong các kho để hỗ trợ các thỏa thuận thương mại quốc tế thay vì được giao dịch trên các sàn. Với nguồn cung vật chất bị rút khỏi thị trường, khối lượng giao dịch hàng ngày 361 tỷ đô la đã trở thành một nút thắt áp lực cao, nơi ngay cả các đơn đặt hàng mua vừa cũng có thể kích hoạt những cú nhảy giá bùng nổ. Cuối cùng, chúng ta đang chứng kiến một sự tái cân bằng toàn cầu về những gì được coi là an toàn. Vàng đang đóng vai trò như một lớp nền tảng cho các bảng cân đối lớn đang cố gắng điều hướng một thế giới nợ kỷ lục.