Em 2025, o ouro atingiu 53 novos máximos históricos. Ele retornou 67% no ano, quase quadruplicando o S&P 500 e provando que pode superar mesmo quando ativos que geram rendimento parecem atraentes. Essa mudança é impulsionada por um piso estrutural de compra dos bancos centrais. Instituições na Polônia e na Índia avançaram em direção a mandatos permanentes de reservas de 25–30%. Essa linha de base também está sendo amplificada por novos programas piloto asiáticos que permitem que enormes fundos de seguros transfiram 1% de seus ativos totais para ouro físico pela primeira vez. À medida que esses canais institucionais se abrem, o ouro está sendo usado como uma alternativa líquida de alto desempenho ao dinheiro. E os recordes de entradas em ETFs do ano passado sugerem que grandes alocadores estão usando o metal para sair de dívidas governamentais desvalorizadas sem sacrificar sua capacidade de mover capital rapidamente. Essa migração está criando uma pressão colateral onde barras físicas estão cada vez mais trancadas em cofres para respaldar acordos comerciais internacionais, em vez de serem negociadas em bolsas. Com o fornecimento físico sendo retirado do mercado, o volume diário de negociação de $361 bilhões se tornou um gargalo de alta pressão onde até mesmo ordens de compra de médio porte podem agora desencadear saltos explosivos nos preços. Em última análise, estamos assistindo a um reequilíbrio global do que conta como segurança. O ouro está atuando como uma camada fundamental para balanços de grande escala que tentam navegar em um mundo de dívidas recordes.