Ce n'est pas un marché euphorique. C'est un marché axé sur le positionnement. Le capital tourne de manière sélective, ne circulant que là où la liquidité, les fondamentaux et la structure du marché s'alignent. Les actions ont augmenté grâce à un nouvel élan de l'IA provenant de Nvidia, tandis que les matières premières industrielles continuent de signaler une offre tendue et une demande durable. Le cuivre atteint de nouveaux sommets et le nickel réagissant aux réductions de production indiquent un commerce de l'économie réelle, pas seulement un positionnement financier. Le recul de l'or après un rallye marqué ressemble plus à une digestion qu'à une inversion. Géopolitiquement, les conditions restent fragmentées. La politique énergétique à court terme a fait baisser les prix du pétrole, mais le changement plus large est intact. Comme Ray Dalio l'a récemment exposé, la saturation de la dette, la pression fiscale et la fragmentation géopolitique poussent le capital à s'éloigner du risque centré sur les États-Unis et vers des actifs réels et des géographies diversifiées. La crypto se comporte de la même manière. Le Bitcoin a testé les 90K$ et a stagné, typique d'un marché où les flux institutionnels sont constructifs mais la liquidité ne poursuit pas l'élan. Les données on-chain continuent de montrer une accumulation sous la surface alors que le prix se consolide. Le rebond de l'Ethereum est structurellement plus sain que ce que le prix seul suggère. Les dynamiques de staking se sont normalisées, la pression de sortie a diminué, et bien que les achats récents aient été menés par des particuliers, le protocole est dans une position plus forte qu'à la fin de l'année dernière. Les altcoins restent sélectifs. L'activité est forte dans des écosystèmes comme Solana, mais les effondrements brusques dans des noms spéculatifs renforcent que cette phase récompense le discernement plutôt que l'enthousiasme. Les flux d'ETF racontent la même histoire : rotation et prudence, sans signal de risque généralisé.

2025 a été l'année du test de stress pour la DeFi Le TVL a raconté l'histoire. Un début euphorique a propulsé la DeFi, suivi d'un octobre brutal. Ce qui a changé structurellement : • Les RWAs ont percé, devenant la 5ème plus grande catégorie DeFi • Le staking a évolué du yield farming vers une infrastructure de sécurité économique – La domination de Lido a diminué (décentralisation plus saine) – Le restaking a explosé. Le prêt a enfin grandi : Les marchés monétaires ont dépassé les modèles CDP. Aave a mené un TVL de prêt record de 125 milliards de dollars, tandis que des systèmes modulaires comme Morpho ont répondu aux professionnels qui se soucient de l'isolement, pas des slogans. Le yield a cessé d'être un gadget et est devenu une infrastructure : Des protocoles comme Pendle ont transformé les taux on-chain en instruments négociables — revenu fixe pour la crypto. Ce n'est pas de la spéculation de détail. C'est ainsi que les institutions entrent finalement. Le trading a suivi le même chemin : • Les DEX ont capturé plus de 15 % du volume au comptant pendant 8 mois consécutifs • Uniswap a mené, mais de nouveaux designs (pools sombres Solana, lieux à faible glissement) ont attiré un flux sérieux • Les DEX perpétuels ont atteint 17 % du volume des dérivés — Hyperliquid a prouvé que cela fonctionne, la concurrence a prouvé que c'est réel Les RWAs ont évolué discrètement mais de manière significative : Les actifs tokenisés ont augmenté de 5,6 milliards de dollars à plus de 20 milliards de dollars, avec des Trésors américains tokenisés — menés par le BUIDL de BlackRock — devenant un rendement "sans risque" on-chain. Les stablecoins ont montré à la fois des progrès et de la fragilité : La réglementation a avancé. La TradFi est entrée. Les stablecoins générant des rendements ont crû rapidement — puis se sont effondrés rapidement. Le dé-peg de l'USDe et d'autres échecs ont exposé une nouvelle couche de risque systémique. En résumé : La DeFi devient un système financier — interconnecté et à effet de levier.

GM fam ! J'adore parler avec des bâtisseurs talentueux. Montrez-moi sur quoi vous travaillez. Intégrons $QE et développons le réseau ensemble.