À medida que entramos na nossa próxima fase de crescimento, uma questão chave é por que as ações preferenciais são uma ferramenta mais poderosa do que a emissão de ações ordinárias. A resposta está em como podemos continuar a aumentar o Bitcoin por ação sem depender da emissão de capital próprio. Quando uma empresa levanta capital próprio comum, aumenta suas reservas de Bitcoin, mas também o número de ações. Essa diluição pode desacelerar o crescimento do Bitcoin por ação. As ações preferenciais permitem-nos levantar capital a uma taxa de dividendo fixa sem aumentar o número de ações ordinárias. Para entender o impacto, olhamos para o mNAV, que mostra como o mercado valoriza o valor empresarial da empresa em relação às suas reservas de Bitcoin. O nosso objetivo é aumentar o Bitcoin por ação enquanto utilizamos o capital de forma eficiente. Quando o Bitcoin se valoriza mais rapidamente do que o custo do capital, essa diferença se acumula em um maior Bitcoin por ação e o benefício é acumulado pelos acionistas comuns. Aqui está a matemática simples por trás disso: Valor do Bitcoin = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ Obrigação preferencial = (1 + taxa de dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + taxa de dividendo)¹⁰ Se o Bitcoin se acumular a 30% ao ano e o dividendo preferencial for de 6%, então (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 vezes. Isso significa que a emissão de ações preferenciais de 6% criaria o mesmo efeito a longo prazo que a emissão de novo capital hoje a um nível de mNAV de 8.6x. Em termos simples, as ações preferenciais tornam possível expandir as reservas de Bitcoin sem diluição e aumentar o Bitcoin por ação independentemente do mNAV. A Metaplanet hoje tem um dos balanços mais fortes do Japão, com praticamente nenhuma dívida e reservas de Bitcoin em crescimento. Nossa visão a longo prazo é transformar os mercados de crédito do Japão, introduzindo instrumentos de rendimento respaldados por Bitcoin.

Uma das perguntas que frequentemente recebemos ao avançar para a próxima fase de crescimento é: "Por que as ações preferenciais são uma ferramenta mais poderosa do que as ações ordinárias?" A resposta está na forma como podemos continuar a aumentar a quantidade de Bitcoin por ação sem depender da emissão de ações. Quando uma empresa emite ações ordinárias para levantar capital, a quantidade de Bitcoin que possui aumenta, mas ao mesmo tempo, o número de ações emitidas também aumenta, o que pode levar à diluição e a um crescimento mais lento por ação. Por outro lado, as ações preferenciais permitem levantar capital a uma taxa de dividendo fixa, fortalecendo o capital sem aumentar o número de ações ordinárias emitidas. Um ponto a ser observado para entender esse efeito é o mNAV. O mNAV é um indicador que mostra como o mercado avalia o valor da nossa empresa em relação à quantidade de Bitcoin que possuímos. Nosso objetivo é continuar a aumentar a quantidade de Bitcoin por ação enquanto utilizamos o capital de forma eficiente. Quando a taxa de crescimento do Bitcoin supera o custo do capital, essa diferença atua de forma composta, aumentando a quantidade de Bitcoin por ação e, eventualmente, beneficiando os acionistas ordinários. Esta é uma fórmula simples que ilustra como isso funciona. Valor do Bitcoin = (1 + Taxa de Crescimento Anual)¹⁰ Obrigação de pagamento das ações preferenciais = (1 + Taxa de Dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + Taxa de Crescimento Anual)¹⁰ ÷ (1 + Taxa de Dividendo)¹⁰ Supondo que o Bitcoin cresça a uma taxa composta de 30% ao ano e a taxa de dividendo das ações preferenciais seja de 6%, temos: (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 vezes. Em outras palavras, emitir ações preferenciais a 6% tem o mesmo efeito de longo prazo que emitir novas ações com um mNAV de 8.6 no momento atual. Simplificando, as ações preferenciais permitem expandir a quantidade de Bitcoin sem diluição e aumentar a quantidade de Bitcoin por ação sem depender do mNAV. Atualmente, a Metaplanet está praticamente sem dívidas e continua a expandir suas reservas de Bitcoin, sendo uma das empresas com uma das bases financeiras mais sólidas no Japão. Nossa visão de longo prazo é introduzir produtos de rendimento respaldados por Bitcoin e trazer uma nova transformação ao mercado de crédito japonês.