À medida que entramos em nossa próxima fase de crescimento, uma questão-chave é por que as ações preferenciais são uma ferramenta mais poderosa do que a emissão de ações ordinárias. A resposta está em como podemos continuar aumentando o Bitcoin por ação sem depender da emissão de ações. Quando uma empresa levanta patrimônio ordinário, ela aumenta suas participações em Bitcoin, mas também o número de ações. Essa diluição pode desacelerar o crescimento do Bitcoin por ação. As ações preferenciais nos permitem levantar capital a uma taxa de dividendos fixa sem aumentar o número de ações ordinárias. Para entender o impacto, analisamos o mNAV, que mostra como o mercado avalia o valor da empresa em relação às suas participações em Bitcoin. Nosso objetivo é aumentar o Bitcoin por ação enquanto usamos o capital de forma eficiente. Quando o Bitcoin se valoriza mais rápido do que o custo de capital, essa diferença se transforma em maior Bitcoin por ação e o benefício se acumula para os acionistas ordinários. Aqui está a matemática simples por trás disso: Valor do Bitcoin = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ Obrigação preferencial = (1 + Taxa de dividendos)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crescimento anual do Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + Taxa de dividendos)¹⁰ Se o Bitcoin se acumula a 30% ao ano e o dividendo preferencial é de 6%, então (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 vezes. Isso significa que a emissão de ações preferenciais de 6% criaria o mesmo efeito de longo prazo que a emissão de novas ações hoje a um nível mNAV de 8,6x. Em termos simples, as ações preferenciais possibilitam expandir as participações em Bitcoin sem diluição e aumentar o bitcoin por ação, independentemente do mNAV. A Metaplanet hoje tem um dos balanços patrimoniais mais fortes do Japão, praticamente sem dívidas e crescentes reservas de Bitcoin. Nossa visão de longo prazo é transformar os mercados de crédito do Japão, introduzindo instrumentos de rendimento lastreados em Bitcoin.

À medida que avançamos para a próxima fase de crescimento, uma das perguntas mais comuns que recebemos é "Por que as ações preferenciais são uma ferramenta mais poderosa do que as ações ordinárias?" A resposta está em como continuar a aumentar suas participações em Bitcoin por ação sem depender da emissão de ações. Quando as empresas levantam fundos emitindo ações ordinárias, suas participações em Bitcoin aumentam, mas, ao mesmo tempo, o número de ações em circulação, o que pode desacelerar o crescimento por ação devido à diluição. As ações preferenciais, por outro lado, podem ser financiadas a uma taxa fixa de dividendos e podem fortalecer o capital sem aumentar o número de ações ordinárias emitidas. Um dos aspectos mais importantes para entender seus efeitos é o mNAV. mNAV é uma métrica que mostra como o mercado valoriza o valor de nossa empresa em relação às nossas participações em Bitcoin. Nosso objetivo é continuar a aumentar nossas participações em Bitcoin por ação, utilizando o capital de forma eficiente. Se a taxa de valorização do Bitcoin exceder o custo de capital, a diferença aumentará, aumentando o Bitcoin por ação, levando a lucros para os acionistas ordinários. Aqui está uma fórmula simples para mostrar como funciona. Valor do Bitcoin = (1 + taxa de crescimento anual)¹⁰ Obrigação de pagamento de ações preferenciais = (1 + Dividend Yield)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + taxa de crescimento anual)¹⁰ ÷ (1 + rendimento de dividendos)¹⁰ Se o Bitcoin acumular 30% ao ano e o rendimento de pagamento das ações preferenciais for de 6%, (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 vezes. Isso significa que a emissão de 6% das ações preferenciais terá o mesmo efeito de longo prazo que a emissão de novas ações no nível atual de 8,6 mNAV. Simplificando, as ações preferenciais expandem suas participações em Bitcoin sem diluição, permitindo que você aumente seu Bitcoin por ação sem ser influenciado pelo mNAV. Atualmente, a Metaplanet está praticamente livre de dívidas e continua a expandir suas reservas de Bitcoin, tornando-se uma das principais empresas com uma base financeira sólida no Japão. Nossa visão de longo prazo é introduzir produtos de rendimento lastreados em Bitcoin e trazer novas mudanças para o mercado de crédito do Japão.