Mentre entriamo nella nostra prossima fase di crescita, una domanda chiave è perché le azioni privilegiate siano uno strumento più potente rispetto all'emissione di azioni ordinarie. La risposta risiede nel modo in cui possiamo continuare ad aumentare il Bitcoin per azione senza dipendere dall'emissione di capitale. Quando un'azienda raccoglie capitale azionario comune, aumenta le proprie partecipazioni in Bitcoin ma anche il numero di azioni. Quella diluizione può rallentare la crescita del Bitcoin per azione. Le azioni privilegiate ci permettono di raccogliere capitale a un tasso di dividendo fisso senza aumentare il numero di azioni ordinarie. Per comprendere l'impatto, guardiamo all'mNAV, che mostra come il mercato valuta il valore aziendale dell'azienda rispetto alle sue partecipazioni in Bitcoin. Il nostro obiettivo è aumentare il Bitcoin per azione utilizzando il capitale in modo efficiente. Quando il Bitcoin apprezza più velocemente del costo del capitale, quella differenza si accumula in un maggiore Bitcoin per azione e il beneficio si accumula agli azionisti comuni. Ecco la semplice matematica dietro a questo: Valore del Bitcoin = (1 + crescita annuale del Bitcoin)¹⁰ Obbligazione preferita = (1 + tasso di dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crescita annuale del Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + tasso di dividendo)¹⁰ Se il Bitcoin si accumula al 30% all'anno e il dividendo preferito è del 6%, allora (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 volte. Ciò significa che l'emissione di azioni privilegiate al 6% creerebbe lo stesso effetto a lungo termine dell'emissione di nuovo capitale oggi a un livello mNAV di 8.6x. In termini semplici, le azioni privilegiate rendono possibile espandere le partecipazioni in Bitcoin senza diluizione e aumentare il Bitcoin per azione indipendentemente dall'mNAV. Metaplanet oggi ha uno dei bilanci più solidi in Giappone con praticamente nessun debito e riserve di Bitcoin in crescita. La nostra visione a lungo termine è trasformare i mercati creditizi giapponesi introducendo strumenti di rendimento garantiti dal Bitcoin.

Una delle domande più frequenti quando si passa alla prossima fase di crescita è: "Perché le azioni privilegiate sono uno strumento più potente rispetto alle azioni ordinarie?" La risposta risiede nel modo in cui possiamo continuare ad aumentare la quantità di Bitcoin per azione senza dipendere dall'emissione di azioni. Quando un'azienda emette azioni ordinarie per raccogliere fondi, la quantità di Bitcoin detenuta aumenta, ma allo stesso tempo aumenta anche il numero di azioni emesse, il che può portare a una diluizione e a un rallentamento della crescita per azione. D'altra parte, le azioni privilegiate possono raccogliere fondi a un tasso di dividendo fisso, rafforzando il capitale senza aumentare il numero di azioni ordinarie. Un aspetto importante da considerare per comprendere questo effetto è l'mNAV. L'mNAV è un indicatore che mostra come il mercato valuta il nostro valore aziendale rispetto alla quantità di Bitcoin detenuta. Il nostro obiettivo è continuare ad aumentare la quantità di Bitcoin per azione, utilizzando il capitale in modo efficiente. Quando il tasso di crescita del Bitcoin supera il costo del capitale, questa differenza agisce in modo composto, aumentando la quantità di Bitcoin per azione e, infine, portando a benefici per gli azionisti ordinari. Questa è una semplice formula che illustra il meccanismo: Valore del Bitcoin = (1 + tasso di crescita annuale)¹⁰ Obbligo di pagamento delle azioni privilegiate = (1 + tasso di dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + tasso di crescita annuale)¹⁰ ÷ (1 + tasso di dividendo)¹⁰ Se ipotizziamo che il Bitcoin cresca del 30% all'anno con interesse composto e il tasso di dividendo delle azioni privilegiate sia del 6%, (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6 volte. In altre parole, emettere azioni privilegiate al 6% ha lo stesso effetto a lungo termine di emettere nuove azioni quando l'mNAV è attualmente a un livello di 8.6. In breve, le azioni privilegiate consentono di espandere la quantità di Bitcoin senza diluizione e di aumentare la quantità di Bitcoin per azione senza essere influenzati dall'mNAV. Attualmente, Metaplanet è praticamente senza debiti e continua ad espandere le sue riserve di Bitcoin, ed è una delle aziende con una delle basi finanziarie più solide in Giappone. La nostra visione a lungo termine è introdurre prodotti di rendimento garantiti da Bitcoin e portare una nuova trasformazione nel mercato del credito giapponese.