Takaisinostot? Osinkoja? Jotain aivan muuta? Viime kuukausina on käyty paljon keskustelua optimaalisista arvon kertymis- ja palautusmekanismeista, kun tiimit, jotka lanseerasivat tokeneita (ja token-malleja) vanhan SEC:n alla, yrittävät nyt sovittaa liiketoimintamenestyksensä yhteen tokenien menestyksen kanssa. Tulokset ovat olleet.... toistaiseksi vaisua, vähintäänkin sanottuna. Useimmat tiimit ovat juuri käynnistäneet takaisinostotarjouksen osalla liikevaihdoistaan, eikä siinä enää ole. Tässä mallissa on pari ongelmaa.... 1) Pakotetut tai taatut takaisinostot tarkoittavat vain sitä, että luot lisää myyjiä... mikä on epäoptimaalista. Pakotettu takaisinosto palkitsee myyjiä, mutta ei juuri tee jäljellä oleville haltijoille. 2) Se sitoo arvostuksen kassavirtaan.... Mikä on iso huono asia monille protokollille, joilla on huvittavan korkeat arvostukset ja lähes nolla kierrosluku/kassavirta Mitä projekti siis pitäisi tehdä? Magic Eden kokeilee uutta hybridimallia, joka muistuttaa vähän takaisinostoja yhdistettynä osinkoihin. Käytännössä 15 % yrityksen kierroksista palaa token-ekosysteemiin 50 % takaisinostojen ja 50 % USDC-palkkioiden (osinkojen) kautta ME-sijoittajille pituuden/määrän jne. perusteella. En tiedä täysin, miten tämänkaltaista mallia sääntelijöiden kohdalla tullaan käsittelemään, mutta mielestäni on hienoa nähdä projekteja, jotka ovat valmiita venyttämään rajoja vuonna 2026 löytääkseen arvon tuottomekanismeja, jotka eivät vain lisää myyntipainetta ja jättävät "uskovat" vastuuseen. Tällä tiellä kulkevien projektien täytyy vielä selvittää, missä ja miten saada spekulatiivinen preemio (ellei kassavirtoja ole hyvin suuria), mutta se on alku. Paras mahdollinen skenaario on, että he pystyvät osoittamaan merkittävästi alhaisempaa myyntipainetta kuin mitä mallit näyttäisivät puhtaasti takaisinostossa tällä liikevaihdolla, ja se johtaa siihen, että useammat tiimit kokeilevat uusia arvonpalautusmekanismeja