Răscumpărări? Dividende? Cu totul altceva? Am văzut multe dezbateri în ultimele luni despre mecanismele optime de acumulare și randare a valorii, pe măsură ce echipele care au lansat token-uri (și modele de token-uri) sub vechea SEC încearcă să găsească o modalitate de aliniere între succesul lor în afaceri și succesul token-urilor. Rezultatele au fost.... Dezamăgitor până acum, ca să nu spun mai mult. Majoritatea echipelor au pornit pur și simplu o răscumpărare cu o parte din venituri și atât. Acest model are câteva probleme.... 1) Răscumpărările forțate/garantate înseamnă doar că creezi mai mulți vânzători... ceea ce este suboptim. O răscumpărare forțată îi recompensează pe cei care vând, dar face puțin pentru deținătorii rămași. 2) Leagă evaluarea de fluxul de numerar.... Ceea ce este un mare rău pentru o mulțime de protocoale care au evaluări hilar de mari și aproape zero rev/flux de numerar Deci, ce este un proiect de făcut? Magic Eden încearcă un nou model hibrid care seamănă oarecum cu răscumpărări combinate cu dividende. Practic, 15% din rev-ul companiei se întoarce în ecosistemul tokenilor prin 50% răscumpărări, 50% recompense USDC (dividende) către stakerii ME, în funcție de durată/sumă/etc. Nu știu 100% cum va fi tratat acest tip de model când vine vorba de reglementatori, dar cred că e interesant să vezi proiecte dispuse să depășească limitele în 2026 pentru a găsi mecanisme de returnare a valorii care nu doar să creeze și mai multă presiune de vânzare, lăsând "credincioșii" cu sacul. Proiectele care urmează această cale trebuie totuși să găsească unde și cum să introducă o primă speculativă (cu excepția cazului în care au fluxuri de numerar foarte mari), dar este un început. Cred că cel mai bun scenariu este că pot demonstra o presiune de vânzare semnificativ mai mică decât ar arăta modelele pentru o răscumpărare pură cu aceste venituri, iar asta duce la mai multe echipe care încercă mecanisme noi de returnare a valorii