Recompras? Dividendos? Algo completamente diferente? Temos visto muito debate nos últimos meses sobre os mecanismos ótimos de acumulação de valor e retorno, à medida que as equipas que lançaram tokens (e modelos de tokens) sob a antiga SEC tentam descobrir como alinhar agora o sucesso dos seus negócios com o sucesso dos seus tokens. Os resultados têm sido....decepcionantes até agora, para dizer o mínimo. A maioria das equipas apenas ativou uma recompra com uma parte da sua receita e é isso. Este modelo tem alguns problemas.... 1) Recompras forçadas/garantidas significam apenas que você está criando mais vendedores...o que é subótimo. Uma recompra forçada recompensa as pessoas que estão vendendo, mas faz pouco pelos detentores restantes. 2) Isso liga a avaliação ao fluxo de caixa....o que é muito ruim para um monte de protocolos que têm avaliações hilariamente altas e quase zero de receita/fluxo de caixa. Então, o que um projeto deve fazer? A Magic Eden está tentando um novo modelo híbrido que se assemelha a recompra misturada com dividendos. Basicamente, 15% da receita da empresa está voltando para o ecossistema de tokens através de 50% de recompras, 50% de recompensas em USDC (dividendos) para os stakers da ME com base na duração/quantidade/etc. Eu não sei 100% como esse tipo de modelo será tratado quando se trata de reguladores, mas eu realmente acho legal ver projetos dispostos a ultrapassar os limites em 2026 para descobrir mecanismos de retorno de valor que não apenas aumentem a pressão de venda enquanto deixam os "crentes" com a bolsa. Projetos que seguem esse caminho ainda precisam descobrir onde/como incorporar um prêmio especulativo (a menos que tenham fluxos de caixa muito grandes), mas é um começo. Eu acho que o melhor cenário aqui é que eles consigam demonstrar uma pressão de venda significativamente menor do que o que os modelos mostrariam para uma recompra pura com essa receita, e isso leva mais equipas a experimentarem novos mecanismos de retorno de valor.