Najbardziej prawdopodobnym ryzykiem makroekonomicznym jest załamanie rynku obligacji skarbowych (punkt 1). Oto dlaczego: Niemal potwierdzony nowy przewodniczący Fed, Kevin Hassett, jest powszechnie oczekiwany, że będzie mocno dążył do obniżek stóp procentowych. Ale oto problem: Niższe stopy → wyższe ryzyko inflacji → rentowności 10-letnich obligacji rosną. A gdy rentowności 10-letnich obligacji przekroczą 4,5%, aktywa ryzykowne cierpią. Wyższa rentowność 10-letnich obligacji = więcej strachu na rynku. Oto jak myślimy, że 2026 rok może się potoczyć: Hassett zostaje przewodniczącym Fed → dąży do obniżek stóp → inflacja znów rośnie → rentowności 10-letnich obligacji skaczą w kierunku 4,5% → aktywa ryzykowne dostają cios. Mimo że Hassett będzie dążył do obniżek stóp, długoterminowy efekt może być w rzeczywistości niedźwiedzi dla akcji i kryptowalut.