Ik had nooit gedacht dat de CPI niet zou exploderen, maar de PPI wel, wat aangeeft dat de Amerikaanse kapitalisten hun frustraties hebben ingeslikt en de kosten van de invoerrechten hebben geabsorbeerd. Geen wonder dat de werkgelegenheid niet goed is. De sleutel is nu of bedrijven de kosten langzaam aan de consumenten zullen doorberekenen. Of is het een eenmalige schok voor de bedrijfs kosten? Op basis van de meer vooruitziende gegevens van truflation lijkt het momenteel geen doorberekening te zijn. Ik blijf bij mijn mening dat de rente in september met 25 basispunten verlaagd zal worden. Maar ik trek de renteverlagingstransactie voorlopig terug, voor/na Jackson Hole.