Non tutto il capitale è uguale: una nuova lente sulle prestazioni del VC nel Web3 Noi di Gallet Capital non consideriamo la DeFi solo come un parallelo della finanza tradizionale, ma come la base di un nuovo ed emergente mercato dei capitali. E si sta rapidamente evolvendo oltre i prestiti/prestiti di base e la leva finanziaria verso livelli più sofisticati: formazione della curva dei tassi di interesse, valutazione del credito, intelligenza del rischio e assicurazione decentralizzata. È in questo contesto che ho seguito da vicino il lavoro di @Xerberus_io, che sta aiutando a costruire gli strumenti e la trasparenza necessari per supportare questa fase successiva. @Xerberus_io ha appena pubblicato il suo primo VC Ratings, che classifica le prestazioni dei token supportati dai migliori VC. Non sulla base di hype, annunci o rendimenti dei fondi, ma su dati pubblici on-chain. Potrebbe sollevare le sopracciglia, questo non vuole essere controverso sull'attività di VC (lo tengo per un altro post che verrà rilasciato presto). È pensato per essere utile. Cosa sono le valutazioni VC? Xerberus non guarda alle valutazioni dei titoli dei giornali, ma valuta le società di venture capital in base all'attività osservabile on-chain, come la performance dei token dopo la vendita pubblica, la resilienza dell'ecosistema, la forza della comunità, i segnali di decentralizzazione. La loro prima versione definisce 3 categorie (il set di dati completo è disponibile all'indirizzo: - Top Performer: Forte performance dei token post-vendita, ecosistemi attivi, solida adozione da parte degli utenti. - Average Performer: Segnali contrastanti, non terribili, ma nemmeno generatori di alfa. - Under Performer: utilizzo debole, bassa trazione o prestazioni deludenti del token. Takeaway veloci: Alcuni nomi familiari non sono leader nella performance dei token. Paradigm, A16Z e DeFiance si posizionano nelle tier media o underperformer. Le aziende di nicchia o più piccole come CoinFund o Robot Ventures offrono silenziosamente tassi di successo più elevati. Il volume non è la performance. Alcuni fondi con molte scommesse (Lemniscap, Multicoin) mostrano risultati mediocri. Perché è importante? Non tutte le società di venture capital sono uguali, soprattutto nel settore delle criptovalute. Spesso giudichiamo i VC in base al loro marchio, all'allineamento narrativo, alle persone con cui co-investono, al successo dei fondi precedenti. Ma per LP, fondatori e partecipanti al mercato, questo non sempre riflette ciò che conta di più: cosa succede quando il token arriva sul mercato? VC Ratings offre solo una lente su questa domanda. Alcune sfumature però: Apprezzo questo tipo di analisi, è fresca, basata sui dati, ma questi rating VC non sono un proxy per il rischio. Parlano della realizzazione del valore attraverso le prestazioni dei token, non dell'integrità strutturale di un protocollo per il quale Xerberus è specializzato. I due possono sovrapporsi, ma non sono la stessa cosa. Un protocollo può essere ben progettato e non riuscire comunque ad attirare gli utenti. Allo stesso modo, qualcosa con un'architettura discutibile può cavalcare i cicli dell'hype verso guadagni a breve termine. Anche la domanda, la comunità, il modello di business contano. Che cos'è Xerberus? Xerberus sta costruendo un livello di risk intelligence per il Web3. L'argomento è ancora ampio: dalla classificazione dei token al punteggio dei vault DeFi e al comportamento dei VC, il progetto mira a mappare il rischio nell'intero spettro dei mercati dei capitali crypto, un modulo alla volta. Le valutazioni VC sono un piccolo ma significativo pezzo di questo puzzle. Prima che tu mi salti addosso. Sì, questo non riflette l'intero rendimento dei fondi. È token-centrico e non copre gli investimenti azionari off-chain, ad esempio, o l'eventuale attenzione alla governance. Infine, si concentra solo dopo il 2023. Non si tratta di un verdetto, ma di un segnale, di uno strumento complementare per la vostra due diligence, non di un sostituto di un'analisi più approfondita. E come tutti gli strumenti, il suo valore risiede nel modo in cui lo usi. Per i fondatori: aiuta a inquadrare quali investitori potrebbero essere allineati a lungo termine sulla tua strategia di token. Per gli LP: aggiunge un livello di trasparenza alla performance. Per i VC: invita alla riflessione e forse a un nuovo modo di comunicare i risultati on-chain al mercato. Xerberus non ha mai affermato che una metrica possa catturare l'intero quadro, anzi. La loro filosofia è quella di analizzare la complessità delle criptovalute con framework modulari, trasparenti e open source. Questa analisi è solo l'espressione del valore attraverso le prestazioni del token. Per una valutazione completa del rischio strutturale, che include l'integrità del codice, i vettori di governance, la modellazione della liquidità e le superfici di attacco, Xerberus offre un framework dedicato che risiede separatamente sulla propria piattaforma. Non confondere l'uno con l'altro. Insieme, formano una mappa più ricca, non una scorciatoia per la certezza. Raggiungimi: Qualsiasi VC, fondatore, LP può contattare @Xerberus_io per chiarire i dati o fornire un contesto. Se le affermazioni sono valide per la revisione, le valutazioni potrebbero essere aggiornate. Qui non ci sono scatole nere. Felice di presentare questo team innovativo che ho incontrato di recente.