Тепер шлях для біткойна та банківської справи відкритий.

Проблема бюджету безпеки біткоїна вирішена «Бюджет безпеки» біткоїна часто розглядається альткойнерами як дефіцит, що насувається, оскільки субсидії на блоки скорочуються вдвічі. Це обрамлення поєднує дві різні речі. Правила Bitcoin (наприклад, ліміт 21 мільйон, термін дії транзакцій, обмеження ваги блоку) захищені повними вузлами та приватними ключами. Шахтарі не встановлюють і не змінюють ці правила; Вони лише пропонують блоки, які вписуються в них. Те, що купує майнінг, — це остаточність розрахунків: наскільки дорого коштує цензура або переупорядкування останніх блоків. Отже, питання полягає в тому, чи зможе мережа надійно зробити реорганізацію та цензуру неекономічною в міру скорочення субсидій. Всупереч тому, що стверджують інфлюенсери Ethereum, бюджет Bitcoin на остаточність НЕ є фіксованою зарплатою; Це ринкова ціна, яка зростає, коли це необхідно. Коли маргінальні майнери не можуть покрити витрати на електроенергію після халвінгу, вони відключаються, блоки тимчасово сповільнюються, і складність коригується кожні 2 016 блоків, щоб відновити ~10-хвилинні блоки для майнерів, які залишилися. Коли підтвердження стають рідкісними або ненадійними, будь то через перевантаження або атаку, ставка комісії (сатоші за vbyte) зростає, оскільки користувачі змагаються за наступний блок. Це конвертує дефіцит безпосередньо в дохід майнерів. При 1 000 сатош/вБ на ~1 000 000 vB, плата за один блок становить близько 10 BTC — часто більше, ніж субсидія. Ми бачили, як це відбувається: у 2017 та 2021 роках здуваються збори, а у травні 2023 року – кілька блоків, де лише збори перевищували субсидію. На практиці майнери відповідають, заповнюючи блоки, щоб зафіксувати ці комісії, а не залишаючи гроші на столі. У користувачів є важелі, які спрямовують дохід на чесні чайові. За допомогою функцій Replace-By-Fee (RBF) і Child-Pays-For-Parent (CPFP) вони можуть ретранслювати транзакції з вищою комісією або прикріплювати дитину з високою оплатою до непідтвердженого батька, миттєво підвищуючи пріоритет включення. Це концентрує винагороди на блоках, які підтверджують батьківських елементів, і робить пропущені транзакції винагородою за будь-які недоліки майнера в будь-якій стратегії цензури або підриву. Конкуренція в майнінг-пулах дає ефект: коли комісії багаті та помітні, кожен пул має домінуючий стимул спочатку вийти на бік і вимагати їх зараз, руйнуючи будь-який картель, який намагається придушити або послідовно розподілити транзакції для мерзенних цілей. Якщо атаки тривають, одержувачі можуть підвищити порогові значення підтвердження для переказів на високу вартість, розтягуючи необхідний час і енергію зловмисника, тоді як термінові відправники пропонують комісію за негайний запуск цього годинника. Ці логічні елементи керування на стороні користувача гарантують, що будь-яка тривала атака повинна спалювати зростаючі ресурси на тлі зростаючих винагород за чесний ланцюжок. Рішення проблеми бюджету безпеки очевидне: вузли блокують правила; Коригування труднощів відновлює рівновагу участі; ринкові ціни на комісію обмежені блоковим простором на вимогу; Дохід від маршруту RBF/CPFP та майнінг-пулу до ланцюга, що підтверджує батьківство; А політика підтвердження набирає впевненість настільки високо, наскільки це необхідно. Емпірично Bitcoin вже продемонстрував таку поведінку: стрибки комісій під час стресу, майнери максимізують включення комісії та швидке повернення до нормального стану, як тільки відставання зникає. Оскільки субсидії зменшуються, збори не обов'язково повинні бути постійно високими; Вони повинні реагувати, коли остаточність знаходиться під загрозою. Саме цю чуйність ми і спостерігаємо. «Проблема безпекового бюджету» – це не прогалина, яку потрібно заповнити постійною інфляцією хвоста, це ринковий процес, який масштабує вартість атак саме тоді, коли це важливо.

Купуйте біткоїн якнайшвидше, щоб довести це @SecScottBessent.

Мінливість – це дар віруючим.

Так, я бачив, як Скотт Бессент сказав: «Ми не збираємося це купувати». Я дивився його кілька разів. Для мене це здається напіврозпливчастою або розрізненою думкою. Крім того, і що більш важливо: здається малоймовірним, що Бессент в односторонньому порядку відхилить запропонований Закон про біткоіни, і Трамп повідомив про його рішучу підтримку. Можливо, Бессент має на увазі незаконодавчі методи придбання BTC. Або, можливо, він незграбно констатував очевидне: США не будуть «купувати» резерв BTC, який у них вже є. Поки що потрібно більше ясності, яка, я очікую, прийде.

Обговорення My Bitcoin Treasury & $MSTR Playbook з @IIICapital. 0:00 - Вступ 0:31 - Від Гарварду до стратегії: роль Сі-Джея в скарбниці біткоїнів 2:24 - Найважливіший KPI для казначейських компаній біткоіни 5:14 - Чому перевершити біткойн - це остаточний орієнтир 6:59 - Короткострокові дислокації цін vs довгострокові показники 9:24 - Часовий горизонт назавжди Сейлора 11:00 - Чому волатильність та обсяг мають значення для стратегії ринків капіталу 13:08 - Ідеальна стратегія біткоїна для казначейських компаній, що розвиваються 16:04 - Чому привілейований капітал замінює конвертовані облігації 19:03 - Як Strategy розробляє свої бажані продукти для акцій 21:02 - Чи повинні інші компанії копіювати кращий сценарій Strategy? 23:17 - Як кредитне плече підтримує акретивне розбавлення 26:58 - Хто купує кращі продукти Стратегії? 30:28 - «Момент iPhone» для цінних паперів, забезпечених біткоіни 33:22 - Як стратегія управляє стабільністю цін на привілейований капітал 35:57 - Чи можуть емітенти стейблкоїнів прийняти привілейований капітал, забезпечений біткоїном? 38:03 - Посилення кредиту проти "спекулятивної атаки" 40:41 - Купівля біткоїнів Гарвардом на $100 млн 44:19 - Термінальні темпи зростання біткоїна та індекс S&P 500 47:07 - Чому компанії казначейства біткоїнів торгують з премією ВЧА 49:18 - Нові рекомендації Стратегії щодо випуску mNAV 53:39 - Цифрова трансформація відносин з інвесторами 56:17 - Чому біткоіни зараз є найбільшим генератором комісій на Уолл-стріт 58:51 - Заключні думки і де знайти Сі-Джея

Всередині біткоїн-плейбуку MSTR з @_ChaitanyaJ - Гарвардська школа бізнесу до @Strategy - Привілейований капітал vs конвертовані облігації - Перевершення біткойнів - Розуміння mNAV - Зменшити масштаб

Hot PPI і Скотт Бессент заявляють, що не планують купувати більше біткоїнів. Намагаєтеся трохи охолодити ринок, перш ніж він зробить параболічний рух?

«Торгівля» штучним інтелектом і робототехнікою найближчими 10 років – це не Nvidia і не Tesla. Це біткоїн. Якщо ми входимо у світ фізичного достатку, вам краще володіти цифровим дефіцитом.

Залишайтеся скромними, складайте сатчі. Думайте на покоління вперед.