在进入下一个成长阶段时，常见的问题之一是“为什么优先股比普通股更强大”。答案在于如何在不依赖股票发行的情况下，持续增加每股比特币的持有量。当公司发行普通股以筹集资金时，比特币的持有量会增加，但同时发行的股票数量也会增加，因此由于稀释，可能会导致每股的增长放缓。另一方面，优先股可以以固定的股息率筹集资金，而无需增加普通股的发行数量，从而增强资本。 在理解这种效果时，值得关注的是 mNAV。mNAV 是一个指标，显示市场如何评估我们公司的价值与比特币持有量的关系。我们的目标是在有效利用资本的同时，持续增加每股比特币的持有量。 当比特币的增长率超过资本成本时，这一差异会产生复利效应，导致每股比特币的增加，最终使普通股东受益。这是一个简单的计算公式，展示了这一机制。 比特币的价值 = (1 + 年增长率)¹⁰ 优先股的支付义务 = (1 + 股息率)¹⁰ 等价 mNAV = (1 + 年增长率)¹⁰ ÷ (1 + 股息率)¹⁰ 假设比特币以30%的年复合增长率增长，优先股的股息率为6%，则 (1.30¹⁰) ÷ (1.06¹⁰) = 8.6倍。 也就是说，发行6%的优先股在当前时点上，带来的长期效果与在 mNAV 为8.6的水平上发行新股是相同的。 简单来说，优先股使得在没有稀释的情况下扩大比特币持有量，并且能够在不受 mNAV 影响的情况下增加每股比特币。 目前，MetaPlanet 实质上是无债务的，持续扩大比特币储备，是日本少数几家拥有健全财务基础的公司之一。我们的长期愿景是推出以比特币为基础的收益产品，为日本的信用市场带来新的变革。