Arthur Hayes explique pourquoi les fondateurs seront sous pression pour partager les revenus avec les détenteurs de tokens "Voulez-vous être Smokey ou Jeff ? Ils sont tous les deux riches, mais une personne est aimée et l'autre se cache dans le coin"

Quel impact la proposition de frais aura-t-elle sur le prix de UNI ? Le marché pourrait déjà surévaluer UNI. UNI se négocie actuellement à 25x les revenus implicites (216M $ / 8,5B $ de capitalisation boursière). PUMP se négocie à 5,3x, HYPE à 9,3x. - Sur les 0,3 % de frais de Uniswap V2, 0,05 % sont alloués aux rachats et aux destructions. - Le trésor brûle également 100M UNI, soit une réduction de 10 % de l'offre totale pour compenser des années sans changement de frais. - Les frais totaux pourraient diminuer car les traders de wash devront désormais payer des frais. Uniswap est le plus grand DEX, avec 124B $ de volume le mois dernier (1,48T $ annualisé). Le scénario optimiste : combien Uniswap va-t-il gagner grâce aux frais ? Uniswap est le protocole générant le plus de frais (#1) (108M $, 30J). Cela annualise à 1,3B $, ou 216M $ de rachats potentiels. La proposition de changement de frais supprime les 0,15 % de frais de front-end, dont Uniswap Labs a tiré 180M $. Cela pourrait théoriquement augmenter le volume. Les frais mensuels ATH d'Uniswap étaient de 251M $ en 2021, avec des frais mensuels moyens au cours de l'année passée s'élevant à 93M $. UNI est-il sous-évalué ? Le montant des rachats de UNI est impacté par : - L'élimination du wash trading - Les frais V4 (à déterminer) - La croissance du volume des échanges - Environ 7,5M $ de frais de séquenceur En ce moment, UNI n'est pas sous-évalué ; il se négocie à un multiple de revenus implicite de 25x (PUMP 5,3x, HYPE 9,3x). Le scénario pessimiste Le wash trading représente une grande partie du volume sur Uniswap : - Les LPs détenant de grandes positions de tokens peuvent trader gratuitement ; ils empochent 100 % des frais. - Activation du changement de frais → le wash trading s'arrête → les revenus chutent. Upside limité : - Le même multiple de revenus qui peut fournir un plancher pour l'évaluation d'Uniswap peut également établir un plafond. - Qui veut acheter à un multiple de revenus de 50x, 100x ? - La réalité est que l'attention du marché compte souvent plus que les rachats ne pourraient jamais le faire. Impact sur l'industrie : - Hier, Steakhouse a poussé une proposition de gouvernance Lido pour ajouter des rachats automatisés de LDO. - Le marché ne tolérera pas les tokens de gouvernance purs sans utilité ni droit sur les revenus. - Après l'approbation du changement de frais, Uniswap deviendra probablement le protocole #3 par revenus, derrière Hyperliquid et Pumpfun.

Keone explique pourquoi Monad organise une vente de jetons via Coinbase "Ce qui est essentiel, c'est la décentralisation. Organiser une vente de jetons via la nouvelle plateforme de Coinbase est crucial pour accroître la base de détenteurs de MON"