对货币溢价的信心逐渐减弱 我最新@MessariCrypto报告的主要要点 我们认为市场正在摆脱 L1 代币应主要根据货币溢价进行估值的想法。该框架的代币价格随着链级经济活动而增长，在 2024 年初获得了关注，FDV 与链 GDP 的相关性达到略低于 0.2 的峰值。但这些相关性此后已崩溃到接近零，表明市场普遍拒绝货币溢价论点。 取而代之的是，REV 已经开始取得进展。虽然 FDV 和 REV 之间的绝对相关性仍然很低，为 0.07，但现在已经超过了 GDP。我们认为这是一个早期信号，表明市场可能正在寻找一种更持久的估值锚，将价格与价值捕获联系起来，而不是原始活动。 比特币仍然是主导的宏观因素，其相关性比 GDP 或 REV 更强。重要的是，比特币仍然作为宏观锚点占据主导地位。FDV 与 BTC 的相关性仍然比与 GDP 或 REV 的相关性强得多。这反映了传统市场的模式，在传统市场中，风险资产通常与同行的交易比与其基本面的交易更密切。但在宏观层面之下，信息很明确：市场似乎不再相信货币溢价的说法。如果出现任何估值锚点，那就是 REV。 在完整报告中，我们评估了主要 L1 的增长预期和 REV 倍数，并就当今市场中各种估值模型的叠加情况提供了我们的看法。适用于 Messari Enterprise 订阅者：