ОО (#25): Основная причина, по которой традиционные сделки с акциями изо всех сил пытаются совершить в криптовалюте, заключается в том, что... КРАТНЫЕ. Хороший способ получить базовую информацию для ценообразования — посмотреть на медианные мультипликаторы выручки SAAS NTM в tradfi: - Высокий рост (рост на >27% г/г): 10,3x - Средний рост (15% - 27%): 7,6x - Низкий рост (0% - 15%): 3,8x Пример: если у вас есть бизнес, который, как ожидается, вырастет на 30% в следующем году и принесет $130 млн дохода, он будет оценен в EV в ~$1,3 млрд. Ну вот. Несмотря на то, что валовая маржа составляет ~80%. Тот же самый бизнес в 21 году был бы оценен в $4,5 млрд >, а если бы рост был значительно выше 30%, он мог бы легко получить >$6 млрд. Сегодня очень трудно разобраться в математике для этих сделок, когда вы учитываете, сколько публичные рынки или стратегическая компания заплатят за один и тот же бизнес. Кроме того, когда вы включаете оценку предыдущего раунда, таблицу капитализации, капитал сотрудников и основателей, большинство основателей не хотят иметь дело с реструктуризацией понижающего раунда. В свою очередь, они привлекают средства только тогда, когда они действительно ограничены в средствах или если они могут структурировать лист бумаги, который позволяет им поддерживать свою оценку, но при этом финансировать какой-либо стратегический вид деятельности (например, слияния и поглощения). Если вы начнете добавлять рыночный размер, стоимость роста, конкуренцию и сроки ликвидности, большинство транзакций просто не будут иметь смысла, поэтому они не будут совершаться. Тем не менее, я начинаю видеть некоторые признаки жизни. Некоторые из лучших компаний в своем классе, которые вернулись к хорошим показателям, без лишнего шума начали изучать потенциальные возможности повышения в различных структурах. Ставки, безусловно, будут способствовать этой динамике, но основным индикатором будут служить публичные рынки. Когда вы видите, что мультипликаторы растут, вероятно, это хороший признак того, что традиционные сделки с акциями последуют этому примеру в этом пространстве. H/t @jaminball для графики