Na X jsem viděl spoustu řečí o "vrcholovém cyklu" a o tom, jak ekonomika vypadá v pozdním cyklu. Chtěl jsem se k tomu tedy postavit čelem a podělit se o pár vlastních myšlenek... Toto je z publikace MIT z 21. srpna: Klasická ekonomika pozdního cyklu má obvykle všechny následující složky:   ✅ Nálada ve výrobě je extrémní (myslím ISM ~60) ✅ Sentiment ve službách je extrémní ✅ Nálada stavitelů domů je extrémní ✅ Důvěra spotřebitelů je vysoká ✅ Důvěra pracovníků je vysoká (míra výpovědí v JOLTS strmě roste) ✅ Nálada investorů je velmi býčí ✅ Důvěra malých firem je vysoká ✅ Počet volných pracovních míst a náborových plánů roste ✅ Údaje o mzdách a průzkumy ukazují zrychlující se růst mezd ✅ Důvěra generálních ředitelů je silná a kapitálové výdaje vzkvétají Mohl bych k tomu přidat další, ale když vyhodnotíte všechny tyto vstupy a převedete je do jedné časové řady, dostanete toto: S využitím dat z ISM, NAHB, NFIB, BLS, AAII, The Conference Board atd. zůstává sentiment v USA, pokud se na něj díváme jako na úplný obraz, velmi utlumený. Nejsme ani blízko euforických úrovní, které vidíme na konci hospodářského cyklu, kdy je vše výše uvedené napjato do extrémů. Vrcholový cyklus je, když se ISM překlopí z 60+ na pod 50, zásoby se uvolní a poptávka se ochladí. Nabídka a poptávka se resetují, inflační tlaky se zmírňují a cyklus se nakonec zotaví ze zpomalení nebo recese – většinou v závislosti na tom, do jaké míry se finanční podmínky během cyklu zpřísnily, zejména v závěru, kdy centrální banky zvyšují sazby a odčerpávají likviditu. Na základě tohoto úplného souboru indikátorů však data ukazují na něco velmi odlišného. To nevypadá jako ekonomika pozdního cyklu nad trendem. Vypadá to mnohem více jako ekonomika raného cyklu, která se snaží vytvořit dynamiku. Dalším opravdu důležitým faktorem a klíčovým důvodem, proč se domníváme, že ISM i tento kompozitní sentiment letos a v roce 2026 porostou, je obrovský rozsah uvolňování úrokových sazeb centrálními bankami prostřednictvím snižování sazeb. Právě teď téměř 90 % centrálních bank snižuje sazby. To je mimořádné a při pohledu do budoucna je to masivní vítr v zádech pro hospodářský cyklus (graf 2).   Podle mého scénáře je čas začít mluvit o pozdním cyklu tehdy, když se modrozelená linie převalí a začne klesat, protože centrální banky se obrátí ke zvyšování sazeb, aby zpomalily růst. I tak je obvykle devět měsíců opožděné, než vyšší sazby zasáhnou reálnou ekonomiku....