Stopy procentowe powinny mieć dość oczywistą i bezpośrednią zależność od wyceny akcji (niższe stopy -> wyższe akcje), ale nie pokazuje się to wyraźnie w danych. Dlaczego? Spadki stóp procentowych mogą wynikać z: • niższych oczekiwań dotyczących przepływów pieniężnych (złe dla akcji) • dyskontowania (dobre dla akcji) • niższej premii za ryzyko (dobre dla akcji) Oczyszczenie tych danych pokazuje, że dyskontowanie wpływa dość wyraźnie na wyceny akcji; a portfele uporządkowane według duration reagują bardziej naturalnie na zmiany dyskontowania. Ten efekt dyskontowania podniósł amerykańskie akcje. Dlaczego tak się dzieje? Twierdzą, że jest to związane z napływem kapitału do USA. autorzy: Niels Gormsen i Eben Lazarus