Rentevoeten zouden een vrij duidelijke en directe verbinding moeten hebben met de waardering van aandelen (lagere tarieven -> hogere aandelen), maar dit komt niet duidelijk naar voren in de gegevens. Waarom niet? Daling van de rentevoeten kan komen door: • lagere cashflowverwachtingen (slecht voor aandelen) • discontering (goed voor aandelen) • lagere risicopremie (goed voor aandelen) Dit opruimen laat zien dat discontering vrij duidelijk doorstroomt naar aandelenwaarderingen; en duurtesorteerde portefeuilles reageren natuurlijker op verschuivingen in discontering. Dit disconteringseffect heeft de Amerikaanse aandelen omhoog geduwd. Waarom is dat? Ze beweren dat het samenvalt met kapitaalinstromen naar de VS. door Niels Gormsen en Eben Lazarus