Renter bør ha en ganske åpenbar og direkte sammenheng med aksjeverdsettelse (lavere renter - > høyere aksjer), men det vises ikke rent i dataene. Hvorfor ikke? Rentefall kan komme fra: • lavere kontantstrømforventninger (dårlig for aksjer) • rabatt (bra for aksjer) • lavere risikopremie (bra for aksjer) Å rydde opp i dette viser at diskontering flyter ganske rent til aksjevurderinger; og varighetssorterte porteføljer reagerer mer naturlig på diskonteringsskift. Denne diskonteringseffekten har presset opp amerikanske aksjer. Hvorfor det? De hevder at det er i takt med kapitaltilførselen til USA. av Niels Gormsen og Eben Lazarus