I tassi d'interesse dovrebbero avere una connessione piuttosto ovvia e diretta con la valutazione delle azioni (tassi più bassi -> azioni più alte), ma non appare chiaramente nei dati. Perché no? I cali dei tassi d'interesse potrebbero derivare da: • aspettative di flusso di cassa più basse (negativo per le azioni) • sconto (positivo per le azioni) • premio per il rischio più basso (positivo per le azioni) Pulire questo mostra che lo sconto fluisce piuttosto chiaramente verso le valutazioni azionarie; e i portafogli ordinati per durata rispondono in modo più naturale ai cambiamenti di sconto. Questo effetto di sconto ha spinto verso l'alto le azioni statunitensi. Perché? Sostengono che sia in tandem con i flussi di capitale verso gli Stati Uniti. di Niels Gormsen ed Eben Lazarus