Suku bunga harus memiliki hubungan yang cukup jelas dan langsung dengan penilaian ekuitas (suku bunga yang lebih rendah -> saham yang lebih tinggi), tetapi tidak muncul dengan jelas dalam data. Mengapa tidak? Penurunan suku bunga bisa berasal dari: • ekspektasi arus kas yang lebih rendah (buruk untuk saham) • diskon (baik untuk saham) • Premi risiko lebih rendah (baik untuk saham) Membersihkan ini menunjukkan bahwa diskon mengalir dengan cukup bersih ke valuasi saham; dan portofolio yang diurutkan dengan durasi merespons lebih alami terhadap pergeseran diskon. Efek diskonto ini telah mendorong ekuitas AS. Mengapa demikian? Mereka berpendapat itu seiring dengan arus masuk modal ke AS. oleh Niels Gormsen dan Eben Lazarus