Las tasas de interés deberían tener una conexión bastante obvia y directa con la valoración de las acciones (tasas más bajas -> acciones más altas), pero no se muestra claramente en los datos. ¿Por qué no? Las caídas de las tasas de interés podrían provenir de: • Menores expectativas de flujo de caja (malo para las acciones) • Descuento (válido para acciones) • Prima de riesgo más baja (buena para las acciones) La limpieza de esto muestra que el descuento fluye bastante limpiamente a las valoraciones de las acciones; y las carteras ordenadas por duración responden de forma más natural a los cambios de descuento. Este efecto de descuento ha hecho subir la renta variable estadounidense. ¿Por qué? Argumentan que está en conjunto con las entradas de capital a los Estados Unidos. por Niels Gormsen y Eben Lazarus